加倍流媒体，华特迪士尼公司能成功“渡劫”吗？

作者 | The Asian Investor

载入 | 华尔街4集

以外，华特迪士尼Corporation（NYSE：DIS）最终效仿奈飞的应该，全面性有利于其流舆论货币化。从2024年起，该舆论Corporation将探寻付费分享。自 2023 年 10 年底起，华特迪士尼ney+ Premium（无广告商）每年底单价飙升 30% 至 13 美元，Hulu 每年底单价飙升 20% 至 17.99 美元。

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华特迪士尼+免费者基石

这或许是一个古怪的选择，因为华特迪士尼会较慢其国内服务器群的回升，华特迪士尼ney+服务器存量为 4600 万（季环比-030 万/提高值+150 万），极低4660 万的国内振幅存量。

另一方面，其世界性付费服务器同时随之增长至 5970 万，对华特迪士尼ney+ 连续性 ARPU 产生 6.58 美元的；大致力影响。

根据终究的失衡率，降低的单价会全面性降低华特迪士尼的 D2C 开始运行利息率，较上一季分析报告的 -9.2%（环比+2.7 点/提高值+11.7 点）全面性提升，从而使流舆论企业比在此之前来得要到充分利用纯利。原定。

相结合Meta 和GoogleCorporation在已经有的Corporation股票电客家话会议中广告商双寡头分析报告的广告商支出许诺，我们会看到华特迪士尼ney+ 将会充分利用营收和利息蚕食的改善。

奈飞重申了其广告商支持层的“增量利息贡献”，会员存量自 23 年年底末以来几乎翻了一番，这说明了广告商总收入助长了货币化的改善。

与华特迪士尼不尽相同的是，奈飞即已提价，但它也在此之后垫底了最低单价的无广告商构想，通过不尽相同的策略必要降低了其连续性广告商和免费总收入。

这些或许是战略发展，因为由于可自由支配支出收紧、额度环境上升以及无广告商流舆论构想的提高，来得多订户会移向广告商支持的级别。

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华特迪士尼+流舆论宾夕法尼亚州市场份额回升

客家话又说回来，华特迪士尼高盛还必须注意到华特迪士尼ney+ 到 23 年第二季的宾夕法尼亚州流舆论宾夕法尼亚州市场份额已回升至13%。飙升的单价会引发来得多的消费者失衡和宾夕法尼亚州市场份额损失，从而导致该股将会两个季的瞬时。

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评级

华特迪士尼 5Y EV/总收入和 EV/ EBITDA 总价

基准普里资本运动量

以外，华特迪士尼 的 NTM EV/总收入为 2.31 倍，NTM EV/ EBITDA 为 12.26 倍，与 1 年总和 2.52 倍/ 14.12 倍和2020之前总和 3.57 倍/ 14.63 倍相对于大为上升。

华特迪士尼 1Y 股票单价

由于华特迪士尼的交易单价仍极低其历史相比之下，在此加进仍具有不错的安全性边际，引人注意是显然仍然要能单价 160 美元有+79％的非常大飙升潜力。

这是基于该股的基准化 NTM EV/ EBITDA 总价以及宾夕法尼亚州市场高盛对 2025 上半年每股 EBITDA 的预报为 11.48 美元，相联年增长率从 2022 上半年的 8.81 美元增长 +9.2%。如上所述，纯利控制能力的仅有增长可能所致其有利于流舆论货币化尽力。

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