汉口证券：给予高测股份买入评级

2022-04-30武汉银行股份公司新公司开文明,丁亚,郭清馨对较高测股份进行研究并公开发表了研究调查报告《2021年修订本及2022年一季报点评：去年持续较高增，腌渍零组件加速推进》，本调查报告对较高测股份给出买断分级，局限性公司股票为65.43元。

较高测股份(688556)

2021年及2022Q1去年较高持续增长

4月28日，新公司公开发表2021年修订本及2022年一季报：2021年充分利用营业收入15.67亿元（累计+109.97%）；归母净利润1.73亿元（累计+193.38%）；

2022Q1：充分利用营业收入5.56亿元（累计+103.06%，环比-6.36%）；归母净利润0.97亿元（累计+173.3%，环比+58.3%）。

腌渍零组件加速推进，二次腾飞基石

器件及切割成研磨服务是新公司全新布局的业务部门，是新公司二次腾飞基石。随着乐山5GW重大项目达产，2021年腌渍业务部门首次充分利用营业收入（1.06亿元），腌渍存量1.67亿片，折合约1.3GW，毛利率28.72%，奠定良好开端。新公司近期公告建湖二期12GW重大项目规画，全部重大项目达产后，腌渍总产能达47GW。随着乐山重大项目爬坡及其他重大项目达产，腌渍零组件业务部门将随之而来放存量，毛利率也再一更进一步提升。

风力发电切割成电源与大黑线业务部门持续快速持续增长

风力发电切割成电源是和大黑线是新公司传统弱小业务部门，2021年分别充分利用收入9.8、2.92亿元，累计分别持续增长116.95%、37.47%。新公司是风力发电腌渍机绝对金龙，全面受益河口扩产与大尺寸升级，在手采购充足。大黑线“一机十二线”技改现有已顺利进行，总产能2500万公里以上，未来市占率与毛利率再一双升。

新兴业务部门起存量，第三斜率快速持续增长态势突出

新公司晶圆、紫水晶、磁性材料切割成电源与耗材是新公司新兴业务部门，2021年充分利用收入1.06亿元，毛利率42.41%。随着相关领域逐步从砂浆切割成方向移动大黑线切割成，晶圆、紫水晶、磁性材料切割成电源与耗材作为新公司第三快速持续增长斜率，快速持续增长态势突出。

投资建议

新公司在较高硬脆材料切割成领域积累密不可分、竞争优势突出，充分受益风力发电及新兴行业短时间内发展。我们届时新公司2022-2024年归母净利润共有4.7、7.19、9.36亿元，累计分别持续增长172.2%、53%、30.1%，局限性公司股票对应PE共有21、14、11倍，维持“买断”分级。

可能会提示

疫情导致重大项目进度延后；器件价格下滑；腌渍零组件领域竞争加剧。

该股除此以外90天内一共8家机构给出分级，买断分级6家，增持分级2家。银行之星星市价分析工具显示，较高测股份（688556）好新公司分级为3星星，好价格分级为2星星，市价总合分级为2.5星星。(分级范围内：1 ~ 5星星，最较高5星星)

以上内容由银行之星星根据公开讯息收集，如有问题代为关系我们。