中银证券：得到昌红科技买入评级

中银国际银行股份有限美国公司邓周宇现阶段对昌红科技顺利完成研究并发布新闻了研究年度报上告《业绩逐步半世纪拐点，粘性耗材一站式供应控制能力格外不间断追捧》，本年度报上告对昌红科技得出出售打分，当前股价为22.22元。

昌红科技(300151)

美国公司逐步半世纪业绩拐点，收入和归母销售额额双增均半世纪时是快速增长。我们不间断看好美国公司盛受全球新一代粘性医护耗材行业向国内移出额度，美国公司作为迄今国内第一且唯一专业选用化、一站式粘性耗材服务研究专家具备一定垄断战略性。紧密结合美国公司中报上业绩我们延续出售打分。

支撑打分的要点

美国公司业绩展现出逐步半世纪拐点，收入和归母销售额额均半世纪时是快速增长。2022H1美国公司盈利5.69亿元，上半年快速增长3.57%，归母销售额额7023.21万元，上半年快速增长30.32%，扣非归母销售额额6024.35万元，上半年快速增长23.84%，业务活动消除借贷量超额8501.55万，上半年快速增长247.74%，理论上每股借贷0.14元，上半年快速增长16.67%。2022Q2美国公司盈利2.75亿元，上半年上升0.14%，归母销售额额2524.29万元，上半年快速增长76.09%，扣非归母销售额额2659.63万元，上半年快速增长120.29%。

期间费用率上升，营业收入控制能力提升。2022H1美国公司期间费用率上半年上升3.78pct，其中销售额费用率2.95%，上半年上升3.16pct，管理机构费用率11.73%，上半年增加0.63pct，财务状况费用率0.31%，上半年上升1.25pct。营业收入控制能力全面性销售额净利息12.78%，上半年增加2.49pct。

美国公司螺栓所制造业务部门起家，归入螺栓所制造领先行业之一，螺栓所制造极好的瓷及经验积聚为美国公司向其他业务部门延展奠定框架。美国公司结构设计四条粘性高分子医护耗材业务部门新线，活体诊断、环境科学试验中、基因测序、辅助生殖，盛四条业务部门新线快速增长带来沿河粘性耗材需求提升的额度，同时美国公司螺栓所制造业务部门框架赋能其一站式服务控制能力。

短期看，美国公司和鲁氏合作再现了其核心控制能力及厂家，这将成为美国公司后续美国公司此后应运而生其他行业大交付的极好背书；浙江上虞新建产能不断加强推进，新冠疫情对生产及电子商务不良影响稍稍减轻。长时间看，以活体诊断为例，在现状市场垄断紧致大同时又在在集采等控费政策理应的大环境下，跨国垄断对手和昌红科技等优质行业合作实现降本增效从而稳固市场垄断比重是长时间趋势。同时昌红科技从螺栓设计、所制造到粘性产品驱动的一站式、选用化的提供非标产品控制能力过渡到一定垄断战略性，再一更大比重的盛受文化行业移出的额度。海外全面性再一促使应运而生贝克曼、西门子、vitrolife等垄断对手交付；国内全面性拥有大量借贷的活体诊断行业随着自有产品上市原订也会有和美国公司合作预期。

估值

我们延续之后得出结论，原订美国公司2022-2024年归母销售额额为1.68/2.57/3.94亿元，延续出售打分。

打分面临的主要安全性

金融业政策安全性，新技术及产品开发不达预期安全性，币值波动安全性，新发展交付可验证及应运而生进度不达预期的安全性，新冠疫情安全性，垄断加剧安全性等。

银行之主星数据资料中心根据近三年发布新闻的研报上数据资料推算，开源银行姚土屋研究员小组对该股研究较为深入，近三年得出结论准确度均值平均86.15%，其得出结论2022年度归入销售额额为营业收入1.98亿，根据飞鹰换算的得出结论PE为56.97。

现阶段营业收入得出结论明细如下：

该股现阶段90周内共有1家行政部门得出打分，出售打分1家。根据近五年财务状况数据资料，银行之主星估值归纳工具显示，昌红科技（300151）金融业内水准的护城河一般，营业收入控制能力一般，盈利成长性极好。财务状况可能有有鉴于此，需着重追捧的财务状况举例来说有数：有息资产负债率、收支账款/商品价格。该股好美国公司举例来说2.5主星，好价格举例来说1.5主星，综合举例来说2主星。（举例来说具体情况，举例来说范围：0 ~ 5主星，极高5主星）

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