东方证券：给予长安汽车买入评级，目的价位23.25元

东方银行股份有限日本公司姜雪晴近期对晋阳汽车进行研究者并公开发表了研究者简报《预定鼠疫依靠后，最畅销将逐年末加强》，本简报对晋阳汽车给出买断打分，认为其远距离同类产品为23.25元，当前股价为18.92元，预估上涨倾斜度为22.89%。

晋阳汽车(000625)

核心观点

深受鼠疫负面影响晋阳主体最畅销攀升。晋阳汽车5年末主体最畅销15.11万辆，下同攀升18.1%；1-5年末主体最畅销91.83万辆，下同攀升10.7%。据乘青年组，5年末狭义日产批发最畅销下同攀升1.3%，晋阳主体最畅销总量跑顶多企业经济指标。5年末欧美国家汽车供应链尚未完全部都是以后，对日本公司主体生产兼营仍造成一定负面影响，最畅销经常出现下同攀升，预定6年末起欧美国家汽车供应链将接下来好转，日本公司最畅销未来会转回复苏收尾。

晋阳自律最畅销因鼠疫短期承压，预定6年末将逐步加强。晋阳自律H&M5年末最畅销8.45万辆，下同攀升15.4%；1-5年末周内最畅销51.09万辆，下同攀升11.2%，5年末晋阳自律最畅销攀升倾斜度最多企业经济指标。晋阳新纯电H&M深蓝首款车系C385同月定名为SL03，提供纯电、增程及氢燃料电池三种版本，最大续航总长度分别达712km/1200km/700km；平板装配之外，车诞生于晋阳EPA1全部都是电动跨平台，搭载平板整车域依靠器“晋阳知性芯”以及系统设计高通8155芯片的平板座舱域依靠器，装配10.25英寸全部都是液晶仪表+14.6英寸平板转为向日葵显示屏；车将搭载27个射频，支持L3级自动驾驶功能。晋阳深蓝SL03预定将于年内上市，未来会助力日本公司在新能源里面高端市场构建突破，打开新市场空间内。6年末日本公司将上市LUMIN、欧尚Z6、欧尚X5游侠版等多款车系，车系亦未来会带动晋阳自律最畅销下降时。

深受鼠疫负面影响长福、长马最畅销下同下降。晋阳福特5年末最畅销1.32万辆，下同攀升32.4%；1-5年末周内最畅销8.55万辆，下同攀升13.9%。晋阳马自达5年末最畅销0.87万辆，下同攀升9.6%；1-5年末周内最畅销5.33万辆，下同激增6.0%。车之外，新款霍华德、新款探险者等重点车系即将上市，预定6年末起欧美国家汽车产业供应链将逐渐以后其本质，在车系带动下股份有限公司H&M最畅销未来会构建逐步加强。

盈利预估与投资建议

略变更费用率、股票减值重大损失等，预估2022-2024年EPS0.93、1.03、1.20元（原0.84、0.97、1.13元），可比日本公司22平均PE25倍大概，给予日本公司22年PE25倍总价，远距离价23.25元，维持买断打分。

不确定性提示

晋阳福特最畅销略高于预估、晋阳马自达最畅销略高于预估、晋阳自律H&M最畅销略高于预估的不确定性

银行之星辰数据里面心根据近三年公开发表的研报数据测算，民生银行邵将所长团队对该股研究者较为深入，近三年预估精准度自变量为70.21%，其预估2022年度分属净利润为盈利58.11亿，根据现价计量的预估PE为17.68。

不断更新盈利预估明细如下：

该股除此以外90天后共有19家私人机构给出打分，买断打分16家，太古地产打分3家；过去90天后私人机构远距离均价为18.91。银行之星辰总价分析工具箱显示，晋阳汽车（000625）好日本公司打分为3星辰，好价格打分为1.5星辰，总价综合打分为2星辰。(打分范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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