崇期货：风险偏好抬升 铜价表现偏强

1、尺度之外，美联储加息利空落地，对铜器短线压制减弱；俄乌地缘暂时传出缓和传言，市场竞争风险一般而言略有提升；欧美国家之外，刘鹤撰稿召开国务院金融委决议，之后财政部详述今年内不具缩小房地产税改革试点城市的必要条件，很高层暂时传递年内稳持续增长大局。

2、配给之外，3月底电解铜器产量预测值为86.59万吨，环比增大3.6%。从储藏之外来看，近日欧美国家和片区暂时去库，且欧美国家假定更快之势，周度去库达到3.44万吨，笔者认为这是北岸集中补库的现象：LME储藏近日累库，内外套利缩小下，隐性储藏假定交仓善意，欧美国家片区也可能反哺海外。另外，精废套利略有上升，并不是废铜器替代性进一步提高，而是因税政策直接影响废铜器交易出现不畅，隐形成本也在推升废铜器报价，部分北岸大型企业可能转为精炼铜器替代。期望之外，3月底铜器北岸期望好坏不一，但总体上发挥偏弱，预计3月底期望同比将暂时上升。

3、俄乌地缘减轻，美联储加息“利空落地”、LME镍风险略有释放、欧美国家金融市场竞争风险一般而言提升，因此对铜器价来说约束性减弱。实际上，1~2月底北岸加工大型企业储藏在不停可用，3月底假定补库动作，缘故废铜器因税关键问题紧张情绪蔓延，因此对精铜器起到较强的中空抑制作用。3~4月底是制造业旺季，配给短板未有效彻底解决下，价格易涨难急跌。但按揭也要看到，很高铜器价对北岸抑制抑制作用也在进一步提高，若旺季迟迟成色太少，铜器价也假定快速拐头向下的可能性。

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