华泰期货国债日报20220107：反为增长预期抑制债市情绪

原副标题：华泰期货商品公债日报20220107：稍稍增加预计抑止债市意识

商品谈到：

债券商品，主要年限公债债券1y、3y、5y、7y和10y共有2.23%、2.48%、2.66%、2.82%和2.82%，主要年限公债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共有59.0bp、34.0bp、16.0bp、59.0bp和34.0bp,公债债券南行都以,公债利差某种程度收窄。主要年限国开债债券1y、3y、5y、7y和10y共有2.31%、2.59%、2.81%、3.0%和3.09%，主要年限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共有78.0bp、50.0bp、28.0bp、69.0bp和41.0bp,国开债债券南行都以,国开债利差某种程度收窄。

资金投入商品，主要年限买入债券1d、7d、14d、21d和1m共有1.78%、2.17%、2.25%、2.26%和2.49%，主要年限买入利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d共有72.0bp、32.0bp、24.0bp、49.0bp和10.0bp,买入债券南行线都以,买入利差某种程度扩大。主要年限同业债券1d、7d、14d、1m和3m共有1.71%、2.04%、2.0%、2.43%和2.5%，主要年限同业利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d共有79.0bp、46.0bp、50.0bp、72.0bp和39.0bp,同业债券南行线都以,同业利差某种程度扩大。

期债商品，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅共有-0.07%、-0.13%和-0.2%，期债下跌都以；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅共有-0.07元、-0.05元和-0.11元，期货商品隐含利差收窄；TS、TF和T主力合约的炼基差仅值共有0.024元、-0.0047元和0.0255元,炼基差多为正。

行情最新：

公开商品上，央行炼回笼1000亿，同时，资金投入债券继续南行线，资金投入面平稍稍偏松；期债振荡收跌，中长后端债券南行幅度更大。隔夜美联储揭晓12月会议纪要，显示其加息和缩表节奏或快于商品预计，美债债券南行打破1.7%，但原定对国际间债市影响更少。虽然国际间12月财新和正式产业PMI仅微预计，但当前某种程度仍始终保持周长货币、信贷复苏有鉴于此的面貌，债券南行线渐进能保持。不过，1月中下旬公债和地方债的提前放量出版发行以及新年的取现振荡或使得资金投入商品再度迈入难题，且近期稍稍增加举措大失所望，高低后端债券仅可能承担一定南行舆论压力。某种程度而言，期债仍保持谨慎偏多的态度，但短期需适度提醒国际间弹性受到限制和稍稍增加举措其后出台对债市风险偏好的钳制。

套利方面，基差持续反弹，IRR下滑至中性水平，正套空间较大，好好多基差的头寸可平；串连葡萄也就是说下滑，但仍始终保持南行渐进，资金投入面保持周长松以及降准降息预计犹在，叠加周长信贷预计短期升温，短期内斜坡化思路组合（多TS空T）仍可持有。

风险提示：弹性受到限制；地产分心

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